健康元:独家详解呼吸科领域 论健康元产业布局价值

发布日期:2019-07-05 18:48   来源:未知   阅读:

  呼吸科领域壁垒高筑,患病率攀升+需长期用药造就巨大空间。国内医院端2017年呼吸系统用药规模268亿,其中哮喘和COPD占比近60%,空气污染和老龄化加大罹患风险。国内样本医院在售品类较少,但结构性增速较快,其中糖皮质激素类和抗胆碱能类销售占比呈现逐年提升趋势,增速超过15%。吸入制剂研发、审批和生产壁垒较高,导致我国市场长期为外企占据;但对于能够攻克这些壁垒的国内药企,将成为良好的护城河。

  重磅品种造就三大国际巨头,呼吸科业务支撑辉煌业绩,我国呼吸科进口替代空间大,少数玩家瓜分巨大市场。GSK拥有LABA/ICS类药物的霸主舒利迭Advair(全球最畅销的哮喘/COPD药物),呼吸科贡献近四分之一营收。阿斯利康的布地奈德是国内最为畅销的哮喘/COPD药物,约40亿元规模,呼吸科贡献20%营收。诺华的Xolair2018年销售额已突破10亿美元。我国呼吸科领域目前以进口产品为主,国产占比不到30%,有巨大的进口替代想象空间。国内进展较快的企业包括正大天晴、鲁南贝特、仙琚制药、长风药业以及健康元等,由于较高的竞争壁垒等因素,参与玩家数量有限,竞争格局良好。

  有望抢占呼吸科市场,六大业务全面布局产业链。定位大健康,产品范围涉及保健品、中成药、检测试剂、单抗、原料药、化学制剂等多个领域的500多个品种。呼吸领域为健康元重点布局的研发领域:在研产品20余个,临床前研发18项,临床中1项,获批临床4项,申报生产2项,提交注册申报1项,已获批注册1项。吸入用复方异丙托溴铵溶液为国内首仿,是首个按照新4类获批的吸入制剂,也是首个通过一致性评价的呼吸科产品,其上市有望打破呼吸科领域被外企霸占的现状,带来产业大变革。另外还有布地奈德吸入混悬液、沙美特罗氟替卡松吸入粉雾剂、左旋沙丁胺醇等重磅品种储备,有望于2020-2021年陆续上市贡献业绩。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为8.07亿元、9.34亿元、10.79亿元,增长分别为15.3%、15.8%、15.5%。EPS分别为0.42元、0.48元、0.56元,对应PE分别为21x,18x,16x。根据分部估值法(详见后文),看一年维度,公司有望成为一个200-220亿市值体量的公司(目前市值160亿)。首次覆盖,给予“买入”评级。

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

  57倍市盈率吓到中国银河 弃购640万中签新股!科创板高市盈率打新有多危险?

  每日八张图纵览A股:突破之后的调整不可怕!北上资金逆势回流 这件事决定此轮A股反弹高度

  57倍市盈率吓到中国银河 弃购640万中签新股!科创板高市盈率打新有多危险?

  每日八张图纵览A股:突破之后的调整不可怕!北上资金逆势回流 这件事决定此轮A股反弹高度

  山东乳山二手海景房供过于求 “白菜价”无人接盘 新房销售人员月工资仍上万

  57倍市盈率吓到中国银河 弃购640万中签新股!科创板高市盈率打新有多危险?

上一篇:海淀区 苏家坨 聂各庄 什么时候 会拆迁 谢谢 感动
下一篇:首枚中国植树节纪念邮票在京发布_高清图集_新浪网